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上调目标价至6.3港元 花旗重申禹洲地产 “买入”评级

阅读:   时间:2018-01-03 09:11:19
2018年 1月2日,中国房地产前40强企业,禹洲地产(股份编号:01628.HK)近日获花旗重申“买入”评级,上调目标价至6.3港元。花旗预计,禹洲地产2018-2020年将再实现跨越式增长(按2018年预测3.9倍的市盈率和8.7%的股息率)。
务实推进高速增长 
2017-2020利润年复合增长率将超30%

花旗指出,禹洲地产拥有清晰的五年计划,2017-2020年的合约销售年复合增长率预计超过 40%,2020年达到人民币1,000亿(公司约占70%权益)。花旗看到,为了实现新的销售目标,禹洲地产正在坚持不懈的努力,如进入新城市、收购更多项目等。销售规模的增长将转换为利润的持续增长(年复合增长率约30%),同时,公司将继续保持30%以上的毛利率和约14%的净利润率。公司目前估值吸引(2018年预测市盈率仅3.9倍和股息率约8.7%),伴随着盈利稳定增长、不断获取优质土储及利润可见度提升,预计未来公司将获重新估值。花旗重申“买入”评级,按2018年市盈率6倍计算,上调目标价至6.3港元。

2017-2020销售年复合增长率冀达40%
未来盈利预测仍然强劲

随着进入更多新城市(如苏州、杭州)和更广阔的城市覆盖(如武汉、珠三角),公司已制订新的目标增长计划。花旗认为,按2016/2017年销售增长分别为66%/72%计算,在维持33%至35%的高毛利率水平下,公司2017/2018年的盈利预测仍然强劲。
上海——禹洲·雍贤府
 
上海——禹洲·禹洲府
 
杭州——禹洲·滨之江
 
苏州——禹洲·招商拾鲤花园

全国纵深发展 充实土地储备
千亿规模 切实可期

禹洲地产目前拥有约1,200万平方米的土地储备,对应货值约人民币2,500亿元,这些储备足够支撑2017-2019年的销售目标。为保持2020年之后的可持续发展,公司需实施更积极的策略(如增加项目收购等)。通过在华中和珠三角区域收并购项目的落地(如:武汉、惠州等),集团扩大了地域布局,预计2017新增土储将逾300万平方米,为千亿目标提供充足保障。

已成功配股 进一步巩固资产负债表

禹洲近期以每股4.53港元配售约3.5亿股新股,同时巩固了资产负债表,为把握未来潜在机遇奠定基础。

以下内容节选自花旗:

禹洲地产 版权所有 闽ICP备10204979号

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闽ICP备10204979号